Если исходить из долгосрочных интересов

Саморегулирование и строительный рынок - Е.Л.Каплан

В российских строительных
компаниях долгосрочное финансовое планирование пока не получило широкого распространения.
Во многом это объясняется нестабильностью строительного рынка, колебаниями
загрузки строительных организаций, а также достаточно высоким уровнем инфляции,
влияющим на рентабельность строительства. Вместе с тем руководители
строительных компаний признают важность финансовых прогнозов и в перспективе
намерены развивать это направление менеджмента. Более того, в некоторых
компаниях уже делаются попытки среднесрочных (до года) финансовых прогнозов.

<>
name=bookmark17>Дивидендная политика

Одним
из ключевых и наиболее сложных вопросов финансового менеджмента компании
является дивидендная политика (в особенности это относится к открытым
акционерным обществам). С одной стороны реинвестированная прибыль — это
основной и наиболее надежный источник финансирования долгосрочных вложений.
Так, проведенное в Великобритании обследование деятельности 402
зарегистрированных на Лондонской бирже компаний, действующих в сфере
производства, строительства, транспорта и торговли, показало, что новые
инвестиционные проекты на 91% осуществляются за счет собственных средств (в
России этот показатель не превышает 40%). С другой стороны, низкие дивидендные
выплаты противоречат текущим интересам акционеров психология которых, как
правило, полностью соответствует известному принципу “лучше синица в руках, чем
журавль в небе”. Для открытых акционерных обществ важным обстоятельством
является то, что низкие дивиденды ухудшают биржевые позиции компании и
уменьшают курс ее акций.

Если исходить из
долгосрочных интересов акционеров, доля реинвестируемой прибыли должна
определяться в соответствии с соотношением рентабельности и банковского
процента. В случае, когда рентабельность инвестированного капитала выше
банковского процента, суммарный дисконтированный дивиденд на акцию за
достаточно длительный период времени возрастает с увеличением доли
реинвестируемой прибыли. Если же рентабельность компании ниже уровня
банковского процента, то реинвестирование прибыли, вообще говоря, приводит к
уменьшению долгосрочного дивиденда акционеров.

Вперед